![\"\"](\"https:\/\/www.masterlegalservice.it\/mls\/wp-content\/uploads\/2019\/04\/corso_crisi_impresa_marzo19.jpg\")
<\/a><\/p>\nE\u2019 ormai inequivocabilmente acclarato che gli NPLS (sofferenze + UTP) sono stati originati, alla base, dalla crisi finanziaria del 2007\/2008.<\/p>\n
Se le banche non avessero perso fiducia tra di loro bloccando il meccanismo transazionale interno al sistema, forse non si sarebbe andati incontro al credit crunch pi\u00f9 feroce che i tempi moderni abbiano mai conosciuto.<\/p>\n
Gli NPL sono prevalentemente frutto del rarefarsi del credito. Come \u00e8 altrettanto vero che gli NPL aggravano il credit crunch.<\/p>\n
In Italia, la crisi del sistema bancario \u00e8 stata vissuta come una conseguenza del diffondersi delle sofferenze.<\/p>\n
Cio\u00e8, come il risultato del peggioramento della situazione economica reale che si \u00e8 riflesso nelle banche attraverso la crescita delle sofferenze.<\/p>\n
<\/p>\n
Tutte le scelte fatte durante la crisi sono state basate su questo presupposto. La conseguenza \u00e8 stata che ci si \u00e8 preoccupati innanzitutto di salvare le banche attanagliate dalle sofferenze senza guardare dalla parte dei debitori.<\/p>\n
Anche questo per\u00f2 \u00e8 vero solo in parte: mentre USA, Germania, GB ecc. investivano centinaia di miliardi per salvare le banche, in Italia si sosteneva che il sistema bancario non aveva bisogno di alcun intervento perch\u00e9 era sostanzialmente sano.<\/p>\n
Si affermava questo tra il 2008 ed il 2011 mentre le sofferenze a bilancio passavano da 65 a 195 miliardi<\/p>\n
Abbiamo cominciato a pensarla diversamente quando abbiamo \u201cdovuto\u201d introdurre il \u201cbail in\u201d e sono saltate le \u201cbanche risolte\u201d e \u00a0\u201cle venete\u201c. Cio\u00e8 quando \u00e8 dovuta intervenire la BCE. La scoperta che le banche avevano problemi di qualit\u00e0 dell\u2019attivo, ha fatto venire subito l\u2019idea giusta: creiamo una bad bank che liberi le banche dalle sofferenze e gestisca queste ultime con la logica del tempo.<\/p>\n
Se ne \u00e8 discusso in sede europea per tutto il 2015, sentendosi dire di no, nonostante altri paesi molto prima avessero adottato queste formule, e si \u00e8 cos\u00ec giunti all\u2019epilogo attuale che, purtroppo sembra salvare le banche, ma non salva l\u2019economia reale: le cessioni massive coperte dalle gacs.<\/p>\n
BCE e operatori finanziari hanno portato l\u2019Italia a diventare il pi\u00f9 grande mercato delle cessioni di NPLS in Europa. Tra il 2015 e il 2018, 100 miliardi di sofferenze sono state cedute dalle banche ai fondi di investimento facilitati dalle GACS, cio\u00e8 da garanzie statali che rendono queste operazioni, gi\u00e0 lucrose per gli investitori, anche molto meno rischiose.<\/p>\n
Grazie a queste operazioni oggi possiamo dire che le banche italiane hanno una qualit\u00e0 dell\u2019attivo molto migliorata rispetto agli anni precedenti. Senza contare che le cessioni massive hanno cambiato completamente la sky line del nostro comparto bancario che ormai \u00e8 sostanzialmente posseduto e quindi amministrato dai fondi di investimento (gli unici che sono stati in grado di ricapitalizzare le banche in perdita a causa delle cessioni massive), facciamo invece delle considerazioni rispetto ad un tema pi\u00f9 attinente agli argomenti trattati in questo corso sulla crisi d\u2019 impresa.<\/p>\n
Si impara a scuola, che le banche hanno un compito preciso: raccolgono risparmio ed erogano credito.<\/p>\n
Cio\u00e8, portano i soldi di chi ne ha pi\u00f9 di quanto ne voglia o possa spendere a chi ne ha meno di quelli che gli servono per produrre nuova ricchezza.<\/p>\n
Nel nostro Paese una cultura imprenditoriale poco sviluppata e molto opportunista, ha favorito il bancacentrismo, cio\u00e8 il ricorso prevalente all\u2019indebitamento bancario per finanziare l\u2019impresa.<\/p>\n
Le aziende italiane sono mediamente pi\u00f9 indebitate verso le banche, anche perch\u00e9 sono mediamente pi\u00f9 piccole, rispetto ai loro concorrenti europei.<\/p>\n
Di per s\u00e9 questo non sarebbe un male in un mondo perfettamente equilibrato.<\/p>\n
L\u2019importante \u00e8 che le banche siano sempre sufficientemente liquide per erogare credito e le imprese sufficientemente efficienti per restituire il debito.<\/p>\n
Questo assetto \u00e8 per\u00f2 molto vulnerabile. Basta che le banche diventino meno liquide ed il sistema salta. \u00c8 quello che \u00e8 successo nel 2008!<\/p>\n
Se le banche smettono di erogare credito, le imprese che non hanno sufficiente autonomia finanziaria entrano in difficolt\u00e0, non pagano fornitori, dipendenti ed Erario; non pagano neanche le banche e falliscono.<\/p>\n
Questo fenomeno si estende come una epidemia, le sofferenze crescono, le banche entrano in crisi.<\/p>\n
E\u2019 un fenomeno circolare che si avvita su se stesso.<\/p>\n
Se dura poco o \u00e8 poco diffuso, il mercato reagir\u00e0 perch\u00e9 le aziende pi\u00f9 deboli verranno sostituite da altre pi\u00f9 forti o pi\u00f9 efficienti e la fisiologia torner\u00e0 padrona della situazione. Quando le dimensioni del fenomeno sono troppo grandi, \u00e8 il mercato che fa fallimento ed allora le soluzioni sono pi\u00f9 complicate.<\/p>\n
Nel nostro Paese ci siamo preoccupati che il default non colpisse in pieno il sistema bancario e quindi spinti dalla BCE ci si \u00e8 preoccupati di alleggerire le banche dagli NPLS.<\/p>\n
Le cessioni massive, per\u00f2, non risolvono il problema dell\u2019economia reale.<\/p>\n
Passare un debitore da una banca ad un fondo di investimento, fa sembrare la banca migliore, ma non risolve il problema del debitore che tale era e tale rimarr\u00e0.<\/p>\n
Che ci siano imprese non pi\u00f9 in grado di stare sul mercato \u00e8 una constatazione ovvia e naturale. Che queste imprese debbano cessare \u00e8 necessario ed \u00e8 bene che cessino nel tempo pi\u00f9 breve possibile.<\/p>\n
Ma il motivo del fallimento di una impresa mentre \u00e8 accettato, ineluttabile e benefico se \u00e8 il frutto della sua inadeguatezza produttiva o di offerta, lo \u00e8 molto meno se la motivazione \u00e8 finanziaria.<\/p>\n
Una azienda che produce un farmaco salvavita \u00e8 talmente importante per la societ\u00e0 che se fallisse e quindi smettesse di fare il suo lavoro per motivi finanziari, sarebbe un vero delitto.<\/p>\n
La finanza \u00e8 uno strumento per favorire lo sviluppo della economia reale. Non pu\u00f2 prevalere rispetto a quest\u2019ultima.<\/p>\n
D\u2019altra parte il sistema bancario non pu\u00f2 essere a rischio.<\/p>\n
Quindi?<\/p>\n
Il vero dilemma \u00e8 questo.<\/p>\n
La scelta fatta, \u201cpreservare le banche\u201d \u00e8 molto criticata anche da chi non ci si aspetterebbe.<\/p>\n
George Soros e Rob Jhonson hanno detto: riteniamo che si sia persa una opportunit\u00e0 fondamentale quando, in risposta alla crisi, i costi del risanamento sono stati orientati a favore dei creditori rispetto ai debitori e che questo abbia contribuito alla prolungata stagnazione successiva alla crisi. Le ramificazioni sociali e le politiche di questa mancata opportunit\u00e0 sono state profonde.\u201d<\/p>\n
E chi ne ha beneficiato sono stati i fondi che hanno comprato a prezzi molto contenuti.<\/p>\n
I dati di Banca d\u2019Italia (note di stabilit\u00e0 finanziaria 19\/12\/2018) sono chiari.<\/p>\n
Le banche recuperano dagli NPLS pi\u00f9 di quanto recuperano dalle cessioni (e questo \u00e8 ovvio), ma chi si occupa di gestione dei recuperi ha tassi di rendimento che le banche ormai hanno dimenticato.<\/p>\n
Ma il vero punto \u00e8 un altro.<\/p>\n
Nonostante la cura da cavallo imposta alle banche con le cessioni massive, le banche non sono tornate a erogare credito.<\/p>\n
Dal gennaio 2010 lo stock di credito erogato \u00e8 sempre stato al di sotto del valore di gennaio 2009 per le imprese.<\/p>\n
Il credito aumenta sempre e solo per le famiglie consumatrici, cio\u00e8 solo dove crea indebitamento, ma non investimenti e produzione.<\/p>\n
Quindi la cura delle cessioni massive non ha dato benefici, forse ha evitato ulteriori danni, ma resta che le banche tra maggiori vincoli di capitale e contabili sono sempre meno in grado di finanziare l\u2019economia il che non aiuta a superare l\u2019impasse della stagnazione e, ora, della recessione tecnica.<\/p>\n
Forse si poteva fare altro?<\/p>\n
Si. In particolare si doveva guardare al fenomeno degli NPLS non solo dal punto di vista delle banche, ma anche da quello del debitore.<\/p>\n
Proprio perch\u00e9 la crisi \u00e8 nata come crisi finanziaria, guardare al debitore avrebbe portato a risultati migliori come ha detto Soros a settembre 2018.<\/p>\n
I debitori delle banche di dividono in 5 categorie:<\/p>\n
1)\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Quelli che ce la fanno e ce la faranno;<\/p>\n
2)\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Quelli che non ce la faranno comunque;<\/p>\n
3)\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Quelli che \u00e8 meglio non sostenere perch\u00e9 distruggeranno valore piuttosto che crearne;<\/p>\n
4)\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Quelli che ce la potrebbero fare se avessero credito a disposizione;<\/p>\n
5)\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Quelli che ce la potrebbero fare se avessero tempo a disposizione;<\/p>\n
6)\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0 Una combinazione di 4) e di 5).<\/p>\n
Disinteressiamoci delle prime due categorie.<\/p>\n
La 3) comprende quelle posizioni in relazioni alle quali si mettono in atto di solito tentativi di salvataggio. Non sempre gli scopi sono limpidi. Molte volte gli stessi creditori prendono tempo con turn around velleitari, solo per ritardare gli effetti bilancistici delle ineluttabili perdite.<\/p>\n
Le categorie pi\u00f9 delicate sono la 4\u00b0 e la 5\u00b0. Qui ci sono le imprese industrialmente e commercialmente valide, ma finanziariamente esauste.<\/p>\n
Sono le vittime del credit crunch.<\/p>\n
Se le banche non le sostengono pi\u00f9 perch\u00e9 non possono pi\u00f9 erogare credito, ovvero non possono pi\u00f9 aspettare il loro rientro dai crediti erogati, non \u00e8 una \u201ccattiveria\u201d. \u00c8 la conseguenza delle regole sempre pi\u00f9 stringenti su capitale e livelli di rischio che le banche subiscono.<\/p>\n
Il dibattito sui guai prodotti da Basilea e seguenti \u00e8 acceso ed interessante, ma non lo faremo qui.<\/p>\n
Qui possiamo affermare che c\u2019\u00e8 un livello politico di intervento in favore delle categorie 4 e 5 colpevolmente assente.<\/p>\n
Il caso pi\u00f9 eclatante \u00e8 quello delle \u201cCostruzioni\u201d.<\/p>\n
Una impresa edile pu\u00f2 essere pi\u00f9 o meno efficiente, ma salvo madornali errori da parte della banca, viene finanziata perch\u00e8 che realizza immobili (case, infrastrutture, immobili commerciali, ecc..). Quindi comunque il denaro che le viene dato si trasferisce in beni reali.<\/p>\n
Eppure dal 2007 al 2017 il sistema creditizio italiano ha visto ridursi del 77% i finanziamenti all\u2019edilizia \u201cresidenziale\u201d (da 31.5 a 7 miliardi). Per il \u201cnon residenziale\u201d si \u00e8 passati da 21 miliardi del 2007 agli 8 miliardi del 2017: – 57.5%.<\/p>\n
Si pu\u00f2 ritenere eccessivo che nel 2007 ben il 12 % del credito bancario fosse a destinato a questo comparto, ma essere passati al 4% ha comportato un vero e proprio disastro.<\/p>\n
E\u2019 interessante notare che nel 2017 ben il 31% dei 115 miliardi di sofferenze facenti capo ad imprese (circa 30 miliardi) erano da ricondurre a imprese di costruzioni.<\/p>\n
Questo significa che in % una quota di pi\u00f9 del doppio dello stock di credito riservato alle costruzioni (era il 12% nel 2007) grazie alla crisi si \u00e8 trasformato in sofferenza.<\/p>\n
Gran parte di queste posizioni si sarebbero salvate se avessero avuto pi\u00f9 tempo, cio\u00e8 se avessero potuto attendere una inversione di tendenza del mercato.<\/p>\n
Si trattava di fare quello che si chiama tecnicamente \u201cconsolidamento\u201d, cio\u00e8 allungare i tempi di rientro basandosi sulla esistenza di una garanzia reale rispondente a tendere.<\/p>\n
Invece di questi interventi si sono favorite, anche con le GACS, le cessioni massive che comporta l\u2019adozione di logiche liquidatorie che deprimono i valori immobiliari di mercato a causa dell\u2019elevata offerta di immobili nelle aste giudiziarie e hanno l\u2019effetto di moltiplicare la crisi del settore.<\/p>\n
Sono fenomeni incendiari!<\/p>\n
Dove sono i pompieri?<\/p>\n
A dir la verit\u00e0 la politica ci ha pensato. Nella XVII Legislatura furono presentati ben 4 DDL sul cd Giubileo Bancario, un procedimento che avrebbe potuto contrastare le cessioni massive, aumentare il tasso di recupero delle banche ed evitare il trasferimento di ricchezza delle imprese e delle famiglie alla speculazione.<\/p>\n
I DDL erano stati presentati dalle varie opposizioni parlamentari che poi hanno vinto le elezioni ed oggi sono al governo.<\/p>\n
Le stesse forze politiche si sono ben guardate dal ripresentare testi per i quali si erano battute e non poco.<\/p>\n
Alla domanda: perch\u00e9? Non ho ricevuto risposta.<\/p>\n
In questa Legislatura si \u00e8 portato avanti un\u2019altra iniziativa che aveva gli stessi intenti, ma che usava uno strumento diverso per \u201ccomprare tempo\u201d: da una copertura assicurativa alla perdita che le banche potrebbero registrare accettando piani di ristrutturazioni di lungo termine a fronte di crediti ipotecariamente garantiti. Questo progetto ha avuto pi\u00f9 fortuna \u00a0e lo trovate all\u2019art. 1 del decreto semplificazioni, limitato per\u00f2 alle imprese creditrici della P.A. Siamo soddisfatti professionalmente perch\u00e9 l\u2019idea innovativa \u00e8 passata, ma il perimetro di intervento \u00e8 troppo limitato perch\u00e9 i risultati possano essere significativi.<\/p>\n
Purtroppo l\u2019andamento economico non aiuta e l\u2019atteggiamento di estremo rigore che viene richiesto alle banche anche verso gli UTP fa temere che molti di questi, che normalmente appartengono proprio alle categorie 4 e 5, ben presto e con gravi conseguenze sociali ed economiche passeranno a sofferenza.<\/p>\n
Il Legislatore che pure tanto si \u00e8 dedicato al tentativo di salvare le imprese dalla crisi, e di questo si parla in questo corso, dovrebbe guardare con pi\u00f9 attenzione i fenomeni di ordine generale come quelli che abbiamo qui descritto.<\/p>\n
<\/p>\n
Scarica le slides del corso<\/a>\u00a0 ( .pdf 2 Mb)<\/a><\/p>\n.<\/p>\n
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\u00a0CORSO DI ALTA FORMAZIONE IN DIRITTO DELLE CRISI D\u2019IMPRESA AVV. DINO CRIVELLARI MARZO 2019 E\u2019 ormai inequivocabilmente acclarato che gli NPLS (sofferenze + UTP) sono stati originati, alla base, dalla crisi finanziaria del 2007\/2008. Se le banche non avessero perso fiducia tra di loro bloccando il meccanismo transazionale interno al sistema, forse non si sarebbe andati incontro al credit crunch pi\u00f9 feroce che i tempi moderni abbiano mai conosciuto. Gli NPL sono prevalentemente frutto del rarefarsi del credito. Come \u00e8 altrettanto vero che gli NPL aggravano il credit crunch. In Italia, la crisi del sistema bancario \u00e8 stata vissuta come una conseguenza del diffondersi delle sofferenze. Cio\u00e8, come il risultato del peggioramento della situazione economica reale che si \u00e8 riflesso nelle banche attraverso la crescita delle sofferenze.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[36],"tags":[96,97],"class_list":["post-2897","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-articoli","tag-corsi","tag-diritto-crisi-dimpresa"],"yoast_head":"\n
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